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告诉你一个强悍的电解铝

本文摘要:当前时间我们旗帜鲜明寄予厚望电解铝板块,铝价未来将会突破13000,挑战14000: 一是供给膨胀仍在之后,产量Q1负增长,复产全面高于预期; 二是下游市场需求经常出现转好,产量同比下降,造成库存持续下降; 三是复产和追加生产能力投入严重不足,供给缺口仍然明显; 四是现货市场保持升水,交易所库存持续上升,价格仍有下跌空间。 五是成本承托逐步移除。 建议高度注目云铝股份(业绩弹性仅次于)、中孚实业、神火股份、中国铝业、南山铝业、新疆众和、焦作万方。

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当前时间我们旗帜鲜明寄予厚望电解铝板块,铝价未来将会突破13000,挑战14000:  一是供给膨胀仍在之后,产量Q1负增长,复产全面高于预期;  二是下游市场需求经常出现转好,产量同比下降,造成库存持续下降;  三是复产和追加生产能力投入严重不足,供给缺口仍然明显;  四是现货市场保持升水,交易所库存持续上升,价格仍有下跌空间。  五是成本承托逐步移除。  建议高度注目云铝股份(业绩弹性仅次于)、中孚实业、神火股份、中国铝业、南山铝业、新疆众和、焦作万方。

  一、之后旗帜鲜明寄予厚望电解铝板块  我们自从1月底开始全面寄予厚望有色板块,旗帜鲜明引荐电解铝板块,指出铝是基本面最差的工业金属,未来将会上涨至12500-13000元。  至今,我们已看见铝价从1万元/吨的平台上涨至12270元/吨的高位,涨幅约20%以上,涉及个股基本袭港50%左右涨幅。  二、告诉他你一个勇猛的电解铝宏观大势因应,供需面皆超强预期,铝价未来将会突破1.3万元/吨,挑战1.4万元大关!  1.供给膨胀仍在之后,产量Q1负增长,复产全面高于预期。  2015Q4电解铝跌出历史大底之后,生产能力经常出现急遽膨胀,开工率跌到至80%,运营生产能力曾跌到至2015年12月2912万吨的低位。

  而目前,虽然价格经常出现了20%左右的下跌,但我们找到,供给膨胀仍在之后,复产无法包含主流。  1)运营生产能力减少非常少。2016年4月份的运营生产能力仅有升到3012万吨,仅有比去年底低点减少100万吨。

  2)产量在持续负增长。运营生产能力的上升已反映为2016年以来产量实实在在的负增长,这对原本以致于在10%左右的铝产量增长速度,是十分不更容易的!  2)产量在持续负增长。运营生产能力的上升已反映为2016年以来产量实实在在的负增长,这对原本以致于在10%左右的铝产量增长速度,是十分不更容易的!  3)复产、追加生产能力投入十分较慢。

根据我们草根调研,未来半年之内,有可能复产和追加的生产能力的理论值在500万吨。  但由于受到电力供应、资金容许等因素制约,供给投入的进程将大概率高于预期,估算只有60%的追加供应能成功获释。  2. 下游市场需求经常出现转好,产量同比下降,造成库存持续下降。  1)下游市场需求经常出现转好,下游铝加工企业开工率提高。

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还包括铝型材、铝板带、铝线缆、再造和原生铝合金等方面,开工率提高后,加工企业备货提高。  2)4月份五地现货库存拐头上升,检验市场需求转好和产量膨胀的现实!  铝锭五地库存数据表明,往年1-5月份的库存不应是渐渐冲刷的,但从2月份开始,现货库存就早已经常出现高于往年水平,并在4月份开始拐头上升,这更进一步检验了市场需求转好和产量膨胀的现实。  3、复产和追加生产能力投入严重不足,供给缺口仍然明显  1)运营生产能力仍足以符合消费。2015年Q4电解铝大量减产,生产能力还没恢复,2950万吨运营生产能力,现在也就是3100万,减少了100万吨运营生产能力。

消费3350-3400万吨,最少还有300万吨的生产能力达产以后才能均衡。  2)电力成本、资金等因素制约,复产和追加生产能力受限。

一是部分省份考虑到上调电价补贴,提升复产成本。  近期青海省已开始考虑到中止电价补贴,政府和电网指出铝价早已上涨至12000元/吨附近,之前的政策必须中止,对没能复产的企业意味著复产成本上升,盈利空间传输,复产难上加难。  二是资金因素压制显著。

供给侧改革趋势下,银行对有色行业信贷放宽,也将压制电解铝复产。  三是追加生产能力投入受限。

2016年新疆追加生产能力35万吨,主要反映在山东和内蒙,其他区域没过于多追加生产能力。  山东地区仅有魏桥仍有空间,但环保等因素对魏桥发展也有容许,已完成700万吨生产能力目标后,挥路条只剩100万吨。

  3)未来半年供给缺口仍然明显。我们预计未来半年之内,有可能复产和追加的生产能力在500万吨,理论值。

实质上接到电力供应、资金等因素制约,只有60%的生产能力需要运营。未来半年内市场仍将显著紧缺。

  三、铝价:现货市场保持升水,交易所库存持续上升,市场看涨情绪反感  我们预计未来电解铝价格上行空间受限,下跌动力仍然强大。  一是电解铝价格成本承托明显。今年以来随着氧化铝、煤炭等原材料价格下降,电解铝成本已逐步移除至11790元/吨,为铝价获取扎实承托。

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  二是现货保持升水,铝锭持续紧俏。自2016年以来,随着供给去化和市场需求完全恢复,海外和中国铝现货市场皆经常出现了明显好转,LME铝现货渐渐由贴水改向升水格局,最多时一度升水20美元/吨。上海现货则从4月以来持续升水,目前已升水15元/吨。

  三是交易所库存持续上升,全球库存消费比已正处于历史低位。LME铝库存由201  4年最低的547万吨上升至目前的271万吨,上升幅度近50%,已降到近6年来最低水平。  5、建议高度注目标的:云铝股份(业绩弹性仅次于)、中孚实业、神火股份、中国铝业、南山铝业、新疆众和、焦作万方。


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